内容提要：
基于个人投资者的交易和持股行为，构建了一个新的个人投资者意见分歧指标，并探究了影响个人投资者意见分歧程度的因素以及个人投资者意见分歧对于股票市场的影响。实证结果表明，公司基本面特征和个人投资者特征可以共同解释个人投资者之间意见分歧程度。个人投资者意见分歧与股票未来收益之间存在显著的负相关关系，并且随着卖空限制的放松，两者之间的负相关关系减弱。
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